MiCA : modèle d'une régulation globale de la cryptographie ?
Les fournisseurs de services cryptographiques, appelés Virtual Asset Service Providers (VASP), doivent obligatoirement obtenir une licence dans un État membre pour pouvoir opérer dans l'ensemble de l'espace économique de l'UE, depuis la gestion et la conservation des cryptomonnaies jusqu'à la mise en circulation d'un stable coins entièrement couvert en euros. La réglementation sur les crypto-monnaies impose l'obligation de publier un livre blanc afin que les investisseurs reçoivent des informations détaillées sur la technologie sous-jacente de chaque coins ou jetons et soient pleinement informés des risques. Avec le règlement, les VASP qui comptent plus de 15 millions d'utilisateurs sont placés sous la surveillance de l'Autorité européenne des marchés financiers (ESMA). Tout ce qui se trouve en dessous relève de la responsabilité des autorités nationales. L'AEMF et l'Autorité bancaire européenne (ABE) peuvent interdire partiellement ou totalement l'exploitation de services cryptographiques si la protection des investisseurs, l'intégrité du marché et la stabilité financière ne peuvent plus être garanties. Pour plus d'informations, cliquez ici.
Réglementation des stablecoins
Le crash de l'écosystème Terra Luna en mai 2022 a provoqué un effet domino dans le secteur de la crypto et un effondrement des marchés de la crypto. En conséquence, les 15 premiers stablecoins ont perdu environ 34 milliards de dollars et le volume de transactions de DeFi s'est effondré. En mars 2023, un effondrement a eu lieu dans des banques américaines pertinentes et favorables à la crypto. Avec la Silvergate Bank, la Silicon Valley Bank et la Signature Bank, qui ont toutes été contraintes de fermer, ce ne sont pas moins de trois sites importants pour l'argent institutionnel dans le domaine du financement décentralisé (DeFi) qui ont disparu en l'espace d'une semaine. L'USD Coin a chuté en dessous de la valeur visée de 1 dollar US après que l'éditeur du stablecoins, Circle, a annoncé que 3,3 milliards de dollars US, soit 8 % de l'ensemble des fonds USDC, étaient détenus par la Silicon Valley Bank.
Dans ce contexte, il convient de mentionner que Circle a lancé en juin 2022 le stablecoin réglementé EUROC. La Silvergate Bank a été choisie comme principal dépositaire des réserves d'euros déposées. Ces événements expliquent pourquoi les émetteurs de stablecoins doivent remplir des conditions strictes. Ils doivent ainsi disposer de réserves suffisantes pour pouvoir payer à tout moment les droits de leurs clients et garantir l'intégralité des réserves en cas d'insolvabilité. Pour plus d'informations, cliquez ici.
Les NFT relèvent de MiCA au cas par cas
MiCA divise les crypto-monnaies en quatre catégories : Les crypto-valeurs, les jetons référencés par la valeur, les jetons de monnaie électronique et les jetons utilitaires. Le texte final de la MiCA ne prévoit certes pas de réglementation des NFT, mais la Commission européenne a donné son accord à la fin des négociations en trilogue, sous réserve que les NFT tombent sous le coup de la MiCA dans certains cas.
Il s'agit des NFT qui font partie d'une collection et qui peuvent être attribués à une émission globale. Les NFT sont très populaires dans la distribution commerciale de musique. Les albums de musique représentés par des NFT sont distribués par la SONFT. Les passionnés de musique acquièrent avec le NFT le droit d'utilisation de la propriété intellectuelle. Le NFT fait office de clé privée avec laquelle les détenteurs du NFT peuvent écouter l'album de musique en question. Un tel NFT pourrait certes être miné via la norme ERC-721 et donc techniquement unique, mais ce NFT serait probablement couvert par le MiCA au cas par cas, car le droit d'utilisation de l'album en question est fongible au sein du même genre d'albums de musique identiques. L'exemple de la collection de NFT "Crypto-Punks" montre de manière impressionnante à quel point il est difficile, dans certains cas, d'appliquer la MiCA. La conséquence pourrait être la fragmentation du marché NFT et l'apparition d'un patchwork international. Pour plus d'informations, cliquez ici.
MiCA et protection de l'environnement
Les VASP sont tenues de publier le mécanisme de consensus (proof of work ou proof of stake) utilisé pour miner ou vérifier les coins et les tokens. L'ESMA est chargée de développer des "Regulatory Technical Standards" (RTS), c'est-à-dire d'établir une méthodologie et des indicateurs de durabilité afin d'évaluer la consommation d'énergie et les systèmes d'incitation de différents procédés de consensus lors du minage ou de la validation de cryptomonnaies. Au plus tard deux ans après l'entrée en vigueur du MiCA, la Commission européenne doit présenter un rapport de durabilité montrant l'impact environnemental des différents mécanismes de consensus. On peut s'attendre à ce qu'à l'avenir, une norme minimale de durabilité (cap CO2) soit définie de manière contraignante pour les mécanismes de consensus. Pour plus d'informations, cliquez ici.
MiCA : impact sur les banques
Après avoir présenté une première vue d'ensemble de la Markets in Crypto Assets Regulation, la troisième partie de la série s'intéressera plus en détail à l'impact du MiCA sur les banques et aux points importants de la mise en œuvre du règlement.
